券商并购重组,真的有那么容易吗?

作者:匿名    来源:未知    发布:2021-04-20 15:05:56    浏览:2287

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​对于证券公司并购重组,业内人士认为是大势所趋,但同时强调“过程并非一蹴而就”。相比外界对于并购重组的美好想象,券商及其股东考虑的往往是更加现实的问题。

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首先是股东整合意愿。某头部券商非银金融行业分析师:我国相当数量证券公司的背后实控人是地方国资力量,只要公司在经营等各方面保持稳定,其对地方而言既是良好的税源又是响亮的区域招牌,因此考虑出售或股权整合的意愿并不强。

其次是整合本身的难度和预期效果。资深投行人士王骥跃指出,对金融机构而言,资本和人才至关重要,前者并不一定要通过并购来获得,而后者在合并后往往会出现流失,从而使得并购效果打上折扣。

“一方面,券商之间更多是同质化竞争,强强联合后出现人员冗余便会有人选择离开;另一方面,各券商的体制机制与文化氛围不尽相同,短期内迅速融合存在难度。”

最后是整合成本。对于部分估值较高的上市券商而言,在当前市场环境下,一旦爆出并购传闻,游资往往跟风炒作令股价大幅走高,这显然会加大并购的资金成本。

川财证券研究所所长陈雳指出,打造“航母级”券商是大势所趋

一方面头部券商之间的合并有助于进一步提高行业集中度,另一方面越来越多的外资券商选择在中国布局,因此我们需要尽快打造“航母级”券商来参与竞争。

对中小券商而言,当前证券行业头部效应渐强,各类资源越来越向头部券商集中,挤压了中小券商的生存空间,因此从紧迫性和必要性考量,中小券商合并也有利于形成互补、发挥规模效应,推动双方做大做强。

优胜劣汰

那么,未来证券行业整合究竟会以怎样的形式展开?

业内人士指出,结合现实因素考虑,更有可能依循以下几条路径展开:

一是头部券商之间的横向整合需要上层意志或背后股东的强力推动;

二是头部券商为拓展区域性业务会有并购相对较小的区域性券商的意愿;

三是具有民营背景的券商股东出于监管等原因会倾向于将股权转让给国资背景券商。

前述头部券商非银金融行业分析师认为,无论是国家推动资本市场双向开放还是推动打造“航母级”券商等,实际上都是在间接地、潜移默化地推动行业整合。

​多位券商人士表示,2021年并购市场将触底反弹,出现明显回暖甚至新一轮并购热潮。与此前几轮并购热潮不同,以往的跨界并购将进入低谷期,产业并购将深入人心。

来源:中国证券报


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