需要指出的是，在发审委会议上被问及股权质押风险的方案，几乎都是发行可转债、配股等非定增方案。有业内人士分析，这或许是基于此类融资对公司股权的稳定性要求更高。
同样发行可转债的奇精机械被要求说明，基于目前控股股东、实际控制人持股情况和其他质押、担保情况，结合经营状况、股价不利变动说明敏感性分析和压力测试情况，量化分析评估质押资产缩水和发行人控制权变更风险。
部分股东及时降低质押比例
对于发审委的关注问题，上市公司相关股东也及时作出反应，通过各种手段降低质押比例。
高能环境控股股东李卫国自2016年起将所持部分股份予以质押，截至2018年1月，李卫国质押股份占其所持股份数的比例约为80%。在1月15日召开的发审委会议上，发审委提及此事，并要求结合此前取消的重大资产重组事项，说明是否存在实际控制人变更的其他安排，是否影响到此次可转债发行。
此后，李卫国选择降低质押比例。截至7月17日，李卫国累计质押股份数量为1.16亿股，占其所持公司股份的76.42%，占公司总股本的17.45%，较此前有一定幅度的下降。
美晨生态控股股东张磊也在降低质押比例。据最新的质押情况公告，张磊处于质押状态的股份共计约2.49亿股，占其持有公司股份总数的62.84%，占总股本的17.11%。
上述投行人士认为，监管机构对于股权质押风险颇为重视，如果在反馈意见环节不能很好回复，很容易被“一问再问”。
华微电子的配股方案在反馈意见中被要求，结合质押情况核查是否存在实际控制人变更的风险。华微电子表示，股票质押发生违约处置的风险较低，实际控制人变更的风险较小。此后，在发审会上，发审委再度提出疑问，要求说明控股股东最新的财务状况和股份质押情况，质押融资款的最终用途，相关股权是否存在质押平仓的风险。
延伸阅读
股票质押规模减少逾千亿元
质押股数质押率明显下降
刘艺文 徐蔚 编辑 浦泓毅
受市场下跌及风控趋严影响，股票质押业务规模正在经历明显缩水。东方财富Choice数据显示，今年以来，沪深两市股票质押初始交易金额与购回交易的差额达1438亿元，业务规模整体负增长。
券商半年报则显示，券商通过股票质押向外融出资金的规模也明显减少。观察在可比的11家上市券商半年报中买入返售资产项下的股权质押情况，今年上半年的新增融出资金为-265亿元，而去年同期为684亿元，融出资金大幅减少。
东方财富Choice数据显示，今年以来截至上周末，沪深两市股票质押初始交易金额为2734.54亿元，购回交易金额4172.57亿元。两者间的差额为-1438亿元。对比去年同期数据，该差额则为2703.28亿元。这意味着今年以来股票质押业务规模呈现负增长。
股票质押业务规模负增长的主要原因是新增质押融出金额减少。数据显示，今年以来新增质押的融出金额较去年同期减少了5036亿元。某大型券商营业部总经理表示，这一方面是因为股价下跌，股东持有的潜在抵押品市值缩水，另一方面则因为质押率下降。
根据Wind数据，今年以来一共有1638亿股股票参与质押，质押参考市值1.7万亿元；去年同期有1939亿股参与质押，质押参考市值2.48万亿元。相比质押股数变化，参考市值变化显然更为明显。
质押率下调同样明显。以沪市无限售流通股为例，交易所数据显示，今年的质押率大致在30%到40%之间，低者甚至已达20%，而去年同期的质押率大致在40%到50%之间。
前述受访人士算了一笔账，如果某只股票价格去年是30元，按50%的质押率，平均每股可以融出15元。假设今年股价下跌20%，质押率下调至30%，则平均每股就只能融出7.2元。“融出资金只是去年的五成左右，下降很明显。”
一家中型券商相关业务部门人士表示，在监管收紧和股市持续波动的双重压力下，券商做股票质押业务时会更加谨慎，预计未来股票质押融资的渠道将进一步收紧。
在股票质押规模负增长的同时，券商通过该业务融出资金的规模正在缩水。
根据目前数据可比可查的11家券商半年报，上半年通过股权质押的方式共融出资金-265亿元，而去年同期融出的资金为684亿元。
具体来看，中信证券今年上半年买入返售资产项下的股权质押新增资金为-186亿元，而去年同期为302亿元。
此外，东北证券、长江证券、山西证券、西部证券等券商上半年新增股权质押融出资金均为负数，去年同期均为正数。
不过，也有个别券商正在着力扩张该项业务。申万宏源的半年报显示，上半年其股权质押新增融出资金量为199亿元，去年同期新增融出资金为132亿元。
