2018年是全球金融危机爆发的10周年，也是全球经济重回正轨的关键转折年。在经历了十年的跌宕起伏之后，2018年全球经济是否会延续扩张的势头？全球经济还将面临哪些潜在的威胁与挑战？新的一年，各国的货币政策走向如何？汇丰银行、花旗银行、渣打银行相关团队在接受本刊记者采访时一致认为，在经历长达七年之久的复苏期后，全球经济终于有望在2018年实现由复苏期向繁荣期的过渡。综合看，2018年全球经济将保持温和复苏，增速较2017年有所加快。但仍存在一定的隐忧，需加以注意防范。
全球经济回暖：迎来久违的周期性复苏期
“全球增长自2016年中期开始一直在加速，而且种种迹象显示，今明两年的增势将进一步加强。”当地时间1月22日，国际货币基金组织（IMF）主席拉加德在达沃斯发表讲话时表示，全球经济将迎来自2010年以来最广泛的加速增长。
“2018年全球经济将保持同步复苏，并维持低通胀水平。”汇丰高级经济顾问简世勋 (Stephen King)告诉记者。渣打银行财富管理部则表示：“2018年处于周期末段的全球经济很可能延续2017年的强劲增势，并由此继续带动全球股市实现增长。”花旗银行财富管理团队同样认为：“全球经济在2018年或将继续保持强劲增长，预计将增快至3.4%，为2010年以来最高增速，并且比1996-2016年间平均经济增速大幅高出0.6%。”可以看出，全球经济将在2018年迎来更明显的周期性复苏已成为行业共识。
1月9日世界银行发布最新一期全球经济展望，上调了2018年全球经济增长预期。报告预计，2018年全球经济增速将小幅加快至3.1%，较世行去年6月的预测值上调了0.2个百分点。渣打银行财富管理部在近期发布的主题为“因势利导”的《2018年全球市场展望》中对此做了进一步的分析阐述。报告指出，全球经济将于2018年实现连续第二年加速增长，而这主要得益于美国与拉丁美洲的支持，而中国、日本以及欧元区经济将继2017年的强劲复苏后趋稳。花旗分析师则认为，全球经济同步复苏主要归功于全球投资增速的加快。宽松的金融市场环境、经济基本面的改善以及企业盈利的增加均对企业投资水平带来了强力提振。2017年下半年以来固定投资增长复苏，对于机械设备的投入增加可能拉升工业及贸易活动，给予经济周期延续的动能，同时支撑大宗商品走势。同时，花旗分析师也提醒，由于经济活动水平已经非常之高，且全球主流货币政策有收紧趋势，2018年经济增速或接近峰值。
2018年货币政策走向：保“通胀”还是防经济过热？
受全球广泛的经济增长，尤其是欧洲和亚洲地区显著增长的影响， IMF在《世界经济展望》报告中将2017年世界经济增速上调至3.7％。尽管2017年全球经济“成绩单”表现十分亮眼，然而“通货膨胀率”却令美联储、欧洲央行以及日本央行政策前景笼罩阴云。
渣打银行财富管理部认为，今年全球核心通胀率将小幅上行，而美国则将因就业市场收紧引发薪资上涨压力并且闲置产能收窄，而实现通胀率的上行。但他们同时也指出，2018年全球核心通胀率升温的可能性或为经济增长带来过热隐忧。
“货币政策是2018年最为显著的经济变量。经济强劲但通胀低迷，部分国家资产价格高企，在如此环境下，货币政策紧还是松、快还是慢，这是一个问题。”花旗银行分析师预计，2018年美联储和加拿大央行或将分别加息75个基点，而英国、澳大利亚、新西兰、挪威和瑞典可能分别加息25个基点。此外，美联储缩表规模或将逐步扩大，到2018年四季度可能达到500亿美元/月；欧洲央行可能也将于2018年底结束资产购买计划；而日本央行暂时不会改变其货币政策，美欧央行的举措也将使得日本央行成为发达市场央行中唯一继续进行资产购买的央行。
“我们认为2018年人民币对美元会保持相对强势，而人民币整体的汇率走势会更加有弹性。”汇丰银行外汇分析主管梅克(Paul Mackel)告诉记者：“我们预计美联储将在2018年有两次加息，但总体加息幅度不会太大，美元处在一个温和走软的趋势中。人民币所面临的外部环境良好，国内的环境又是一个有力支持的环境，这为人民币汇改提供了一个机会窗口。”
盛世中的动荡：“黑天鹅”隐忧仍需警惕
虽然全球经济正处于上升期，但暖风之下更应该提防“黑天鹅”的出没。
“‘小插曲’虽然难以改变整体经济及市场趋势，但其可能造成的影响在牛市后期可能扩大。”在大概率维持较高景气的同时，花旗银行分析师认为，2018年至少有四只“黑天鹅”已在振翅。
美国与其主要贸易伙伴的摩擦成为2018年的头号“黑天鹅”。在“美国优先”的考量下，特朗普政府呈现一定贸易保护主义倾向，在以各种方式吸引企业回流美国本土的同时，也多次挑起贸易摩擦，北美自由贸易协定谈判仍然前途未卜。其次，英国退欧谈判也存在潜在风险。2017年英国退欧谈判在曲折中前进，未来仍充满不确定性。如果无法达成过渡期协议或是英国提前举行大选，都可能将对欧洲乃至全球经济带来一定风险。花旗银行认为，3月举行的意大利大选可谓是2018年欧元区最重要的政治风险。花旗预测，中右翼党派最有可能将在大选中获得最多席位，但若民粹政党意外成为最后赢家，可能将对欧盟稳定性带来较大冲击。最后，中东地缘政治博弈也或将引发局部动荡。伊朗、沙特及叙利亚等中东依赖产油收益的国家和地区风险有升温趋势，突发事件可能会导致油价飙升，进而对全球市场带来一定风险，但初期影响可能局限于中东地区内部。
从英国“脱欧”到特朗普推行“美国优先”政策，2017年逆全球化的浪潮正以不可思议的速度席卷全球。对此，汇丰高级经济顾问简世勋 (Stephen King)指出，未来全球化主要面临着四个威胁：在政治方面，这主要体现在西方主要经济体增长疲软，以及收入不平等进一步加剧；在技术方面，特别是随着机器人科技的发展，以及人工智能的广泛应用，或将使得全球供应链出现收缩和退步；在人口方面，亚洲一些国家和欧洲很多国家已经步入了老龄化的社会结构，人口会萎缩，而很多新兴国家，特别是很多非洲国家的人口会保持迅速的增长；在能源转型方面，传统能源向可再生能源转型使化石能源资源丰富的国家已做出的很多资产投资将会被闲置，将会相应带来一些政治上的不稳定。
