批评人士指出，经济增长在本季度已经放缓，美联储偏爱的通货膨胀指标(消费者支出价格的增长率)已经低于官方2%的目标。鉴于美联储长期以来一直表示其利率政策是“依赖数据”的，它为什么要推进此前宣布的继续收紧货币环境的计划?
联邦公开市场委员会宣布最新加息的声明中并没有给出明确理由。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话也没有说明在经济放缓的情况下维持原定的加息计划的理由。
决定适当的利率水平取决于权衡一系列不断变化的考虑因素。那么，联邦公开市场委员会在决定本月加息并预测2019年加息时，可能考虑了哪些因素呢?
有三种可能。首先，当前实际(经通胀调整)利率水平非常低。以消费者价格指数(CPI)涨幅衡量的最新年度通胀率为2.2%。从2%的名义联邦基金利率中减去通货膨胀，就意味着实际利率在最近的增长之前略微为负，即使在最近的增长之后也接近于零。
在经济非常低迷的情况下，零利率或许是合适的，但在今年实际GDP增速超过3%、失业率极低至3.7%的情况下，就不合适了。美联储自己对失业率可持续水平的估计要高得多，为4.4%。
极低的实际利率会导致各种严重的问题。企业对低成本资本的反应是举债过度。银行和其他放贷机构通过向低质量借款人放贷和降低贷款条件来获取收益。投资组合投资者可以将股票价格推高到不可持续的水平。由于偿还由此产生的债务的利息成本相对较低，各国政府被迫出现巨额赤字。
加息的第二个原因可能是，联邦公开市场委员会现在需要提高利率，以便在下一次经济低迷期间，在需要刺激需求的时候降低利率。目前的扩张是自二战以来持续时间最长的一次，自2009年6月经济开始好转以来，已经持续了114个月。虽然经济扩张不会随着年龄的增长而消失，但有足够的警告信号表明，下一次衰退可能在未来两年内开始，这些警告信号包括股价下跌、房地产市场疲软、欧洲主要国家经济下滑以及美国出口水平不确定。
在过去三次衰退中，美联储将联邦基金利率下调了5个百分点、4.8个百分点和5.3个百分点。但如果初始利率为2%，在达到零之前，联邦基金利率仅能降低两个百分点。尽管瑞士央行和欧洲央行已将关键利率降至零以下，但这给它们的银行和保险公司带来了问题。此外，随着这些央行提高利率正常化，还不清楚会出现什么其他问题。
联邦公开市场委员会可能希望提高利率的第三个原因是将实际利率恢复到“中性”水平。
一些经济学家表示，近年来，既不增加也不减少总体需求(通常称为r*)的中性利率大幅下降。
但r*不是一个可以像通货膨胀率那样直接计算的数字。它必须用一个复杂的经济模型来估计。鲍威尔等人强调，很难知道这种“中立”水平的价值。
个人的观点是，那些暗示r*估值在最近几年大幅下降的计算，实际上反映了美联储和其他央行设定的利率不断下降。在过去，一般认为中性汇率的实际价值约等于2%。由于目前的实际利率接近于零，需要大幅度提高利率才能回到传统的中性水平。
这三个原因，或许还有其他原因，证明了FOMC的观点是正确的：目前的利率太低，需要提高。不幸的是，如果非要说有什么区别的话，那就是最近的加息可能太少也太晚了。（仲夏）
