人民银行货币政策委员会近日召开2021年第三季度例会，罕见提及房地产，并对货币政策作出最新表述。
值得注意的是，相较二季度例会，本次例会新增“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”这一表述。
在对国内外经济金融形势和货币政策表态方面并无明显变化，只有个别表述出现微调，包括新增“统筹做好今明两年宏观政策衔接”“增强信贷总量增长的稳定性”“用好新增3000亿元支小再贷款额度，支持增加小微企业和个体工商户贷款”“支持银行补充资本，提高服务实体经济和防范金融风险的能力”等。
罕见提及房地产
维护住房消费者的合法权益
本次例会最大亮点是出现了关于房地产市场的表述。会议提到“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”。
在“三条红线”、“房贷集中度管理”政策下，融资端收紧给整个行业带来压力。从融资端来看，房企债券融资方面，今年前8月融资规模累计增速较前7月加速下滑。贝壳研究院统计，前8月房企发债累计约6999亿元，同比下降21%。其中，8月单月房企境内外债券融资规模约571亿元，环比减少39.8%，同比减少54.2%。
房企的另一条主要资金回流渠道即通过销售回款的速度也在减慢。央行数据显示，8月份，居民中长期贷款同比降低23.55%，同比4个月下降。从增量角度看，据平安证券研报统计，新增房贷占金融机构新增贷款比重连续三季度下滑。2021年上半年，主要金融机构新增房地产贷款 2.42万亿元，同比降 19.1%。其中二季度新增房地产贷款 7500亿元，占新增总贷款比重为 15%，占比连续 3 个季度下滑。
本次例会，央行罕见提及房地产，市场普遍认为，融资端微调或成为可能。平安证券研报指出，行业风险逐步加大，政策微调有一定必要性。2021上半年末37家上市银行中，26家房地产贷款占比、个人住房贷款占比已压降至监管要求上限及以内，整体亦存在一定调节空间。
增强信贷总量增长的稳定性
在关于货币政策的表述中，增加了“增强信贷总量增长的稳定性”以及“用好新增3000亿元支小再贷款额度，支持增加小微企业和个体工商户贷款”的表述。
会议指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。
关于“增强信贷总量增长稳定性”的表述最早出现在8月份金融机构货币信贷形势分析座谈会。央行行长易纲曾提出，要继续做好跨周期设计，衔接好今年下半年和明年上半年信贷工作，加大信贷对实体经济特别是中小微企业的支持力度，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。
用好新增3000亿元
支小再贷款额度
会议提出，要坚持把服务实体经济放到更加突出的位置，维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性。进一步发挥好再贷款、再贴现和直达实体经济货币政策工具等措施的牵引带动作用，用好新增3000亿元支小再贷款额度，支持增加小微企业和个体工商户贷款，落实好普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划延期工作，综合施策支持区域协调发展。
3000亿元支小再贷款是在9月1日召开的国常会上所提出，“今年再新增3000亿元支小再贷款额度，支持地方法人银行向小微企业和个体工商户发放贷款”，这在三季度例会上也得到了即时响应，且近期央行已多次作出相关表述。
9月9日，人民银行官方发布消息称，按照国务院常务会议部署，为加大对中小微企业纾困帮扶力度，新增3000亿元支小再贷款额度，在今年剩余4个月之内以优惠利率发放给符合条件的地方法人银行，支持其增加小微企业和个体工商户贷款，要求贷款平均利率在5.5%左右，引导降低小微企业融资成本。3000亿元支小再贷款采取“先贷后借”模式发放，地方法人银行先发放小微企业和个体工商户贷款，之后等额申请支小再贷款，以确保再贷款政策的精准和直达作用。
9月23日央行召开电视会议，推动常备借贷便利操作方式改革，落实3000亿元支小再贷款政策。要尽快部署、从严审核、精准投放，引导地方法人金融机构积极主动对接小微企业融资需求，加快贷款投放进度，更好服务实体经济。
国内经济
恢复仍然不稳固、不均衡
会议分析了国内外经济金融形势。会议认为，今年以来我国统筹推进疫情防控和经济社会发展工作，有效实施宏观政策，经济总体延续恢复态势。稳健的货币政策保持连续性、稳定性、可持续性，科学管理市场预期，努力服务实体经济，有效防控金融风险。贷款市场报价利率改革红利持续释放，货币政策传导效率增强，贷款利率稳中有降，人民币汇率预期平稳，双向浮动弹性增强，发挥了宏观经济稳定器功能。
值得注意的是，本次召开的第三季度例会删除了二季度例会中对经济形势“我国经济运行稳中加固、稳中向好”的表述，取而代之的是“国内经济恢复仍然不稳固、不均衡”。这一表述与7月30日召开的政治局会议统一。
在应对上，会议指出，要加强国内外经济形势边际变化的研判分析，加强国际宏观经济政策协调，防范外部冲击，集中精力办好自己的事，搞好跨周期政策设计，统筹做好今明两年宏观政策衔接，支持经济高质量发展。
其中新增了“统筹做好今明两年宏观政策衔接”，同样与政治局会议保持一致。
值得注意的是，本次会议多处体现了对实体经济的关注，会议通稿中新增“坚持把服务实体经济放到更加突出的位置”，这一表述曾经在2020年一季度、二季度的货币政策委员会例会中出现。去年年中以来，随着经济修复加速，货币政策逐渐转向正常化，这一提法也在随后的季度例会通稿中淡出。
近期央行的一系列动向让市场预期有所放松，认为四季度宽信用效果或许将有一定程度体现。8月份金融数据基本触底，9月MLF等量续作，自9月17日开始连续第7个交易加码逆回购净投放资金，日保持千亿级逆回购。
会议提出，要坚持扩大内需战略，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，灵活精准实施货币政策，加强与财政、产业、监管政策之间的协调，统筹金融支持实体经济与防风险，保持经济运行在合理区间，推动经济高质量发展。
来源：证券时报
