8月份金融政策频频被中央点题。在高层部署层面，8月18日召开的国常会的议题包括四项，第一项是“部署推动降低企业融资成本和个人消费信贷成本的措施，加大金融支持实体经济力度”。8月22日，央行召开货币形势分析座谈会，强调“必须以时不我待的紧迫感，巩固经济恢复发展基础。主要金融机构特别是国有大型银行要强化宏观思维，充分发挥带头和支柱作用，保持贷款总量增长的稳定性等”。在货币政策层面，8月15日MLF利率下调10个基点，一周之后的8月22日贷款市场报价利率（LPR）非对称下调，1年期LPR较上月下降5个基点，5年期LPR较上月下降15个基点。8月24日国务院常务会议再次部署“稳经济一揽子政策”的19项接续政策措施，特别强调增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额；允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求；支持中央发电企业等发行2000亿元债券，再发放100亿元农资补贴等。这是继续8月政策性降息落地、LPR报价下调后，进一步的货币政策释放。（金融求职网站）
从时点上看，8月份是一个承上启下的关键时点。近年来，我国宏观政策非常重视跨周期调节，多次强调统筹做好宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间。从经济增长数据来看，最近6个季度GDP增速处于下行趋势，需要加以政策干预，应对当前挑战。因此，在8月份密集出台相应的金融政策，可以说是正当其时。
从背景来看，8月份金融政策频频发力与当前内外部形势密切相关。统计局数据显示，7月各项数据整体上较为弱势，需求收缩和预期转弱的压力继续保持高位。与此同时，8月份，一方面疫情局部散发，必然会对消费、就业、服务业和工业生产等带来不可忽视的影响，另一方面南方持续高温带来的用电压力，将对江苏、浙江、四川、重庆、安徽等重点地区工业生产带来一定压力。因此，在“当前正处于经济回稳最吃劲的节点”，作为宏观调控重要手段的金融发力就成为应对挑战的必然选择。
从政策意图来看，8月份密集的金融政策形成了一个连环招，既有具体性的市场利率调整，又有指导性的货币信贷投放指引。这些密集金融政策构成的有效组合，既彰显了政府稳增长的决心，又提升了经济主体稳预期的信心，同时也体现了调结构的恒心。
首先，以我为主的金融政策有力地彰显了政府稳增长的决心。从内部来看，当前全球通胀势头不减，受此影响7月份中国CPI同比上涨2.7%，结构性通胀压力仍有抬头；从外部来看，美国等发达经济体仍在持续加息缩表的进程，特别是美联储在六月和七月连续两个月超预期加息75个基点后联邦基金利率重新升为2.25%至2.5%的水平，已追平了2018年底美联储上一轮加息周期后的最高水平。在上述内外背景下，8月份金融政策特别是LPR下降，表明当前我国货币政策更加坚持“以我为主”，有力地传递出当前政府将稳增长放在优先位置的强有力信号。
其次，金融政策组合拳有利于进一步提升经济主体稳预期的信心。相对于以往，此轮金融政策组合拳体现出不少创新，对于稳预期具有积极的作用。
一是在金融政策着力点上进一步创新。例如，8月18日国常会明确要求，“发挥贷款市场报价利率指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本”。以往金融政策基本上只讨论企业综合融资成本，而此次特别加上了个人消费信贷成本，从而有助于进一步通过稳住居民信贷来稳消费预期。随着LPR下降，房贷利率也将随之降低，一方面通过减轻贷款购房者负担，提高居民消费能力来释放更多的日常消费空间，另一方面通过降低贷款成本来激发居民的住房消费需求。
二是在货币信贷主路径上进一步创新。例如，在8月22日央行货币信贷分析座谈会上进一步要求，“主要金融机构特别是国有大型银行要强化宏观思维，充分发挥带头和支柱作用，保持贷款总量增长的稳定性”。通过进一步发挥大行引领作用，特别是推动信贷投放同比多增，推动银行及时放贷及早形成对实体经济的信贷支持，从而有助于进一步稳住企业信贷来稳住投资预期。
三是在信贷效率上进一步创新。例如，在8月22日央行货币信贷分析座谈会上着重点名，“政策性开发性银行要用好政策性开发性金融工具，加大对网络型基础设施建设、产业升级基础设施建设、城市基础设施建设、农业农村基础设施建设、国家安全基础设施建设等重点领域相关项目的支持力度，尽快形成实物工作量”。通过抓住形成实物工作量这个针对性的具体要求，加快政策性开发性资金落地转化实效，从而有助于通过基础设施的乘数效应扩张总需求从而为稳预期托底。与此相适应，8月份LPR出现了非对称下降，5年期以上LPR下降15个基点，明显高于1年期LPR5个基点的下降幅度。众所周知，5年期以上长期贷款往往集中在各类基础设施和重大投资项目。因此，5年期以上LPR大幅下降，有助于进一步降低基础设施建设等重大项目长期融资成本，从而加快推动从信贷到投资到实物工作量的转化进度。
最后，金融政策优先领域安排也体现了政府调结构的恒心。尽管当前经济增长仍然存在压力，但是我们的金融政策仍然没有搞“大水漫灌”，而是强调政策的连续性针对性，将信贷投放重点放在“增加对实体经济贷款投放，进一步做好对小微企业、绿色发展、科技创新等领域的信贷支持工作。要保障房地产合理融资需求。要依法合规加大对平台经济重点领域的金融支持。”（金融圈）
从整体上看，8月份密集出台的金融政策组合对下半年乃至更长时期经济增长具有重要的影响，特别是在当前内外部不确定性因素仍然很多的情况下，金融政策尤其需要进一步关注以下几个方面：一是加大对金融机构的考核力度，确保政策逐项落实，打通资金“堰塞湖”，提高信贷传导效率；二是加强经济形势研判，根据实体经济融资需求变化进行前瞻性引导，靠前发力，为巩固经济恢复创造良好的金融环境；三是注重金融政策与财税等其他政策的搭配使用，加强金融政策与其他政策的衔接性，努力实现“1+1”大于2的政策效果；四是关注重点领域金融风险，例如房地产行业的“保交”等问题，确保不发生重大系统性金融风险。
来源：21世纪经济报道
