葡萄牙决定对该国Banco Espírito Santo银行施展救助，令相关债券和信用违约掉期(CDS)交易者措手不及。同时，也给次级债券投资者一记教训：持有次级债可能面临风险！
BES银行股东和次级债权人被援助方案迎头敲了一记重棒，但储户和优先债权人却毫发无损。
周一，葡萄牙央行决定对BES银行进行拆分，并注资49亿欧元。BES银行将被拆分为“好银行(good bank)”和“坏银行(bad bank)”。所有存款、优先债和大部分资产将被转移至好银行，并将在接受重组后被重新命名为Novo Banco，最终将被出售。所得款项用以偿还欧盟和IMF的救助贷款；而在坏银行中，银行大股东、母公司Espirito Santo集团、次级债债权人继续持有有毒资产，直至银行关闭。
所有优先债券将进入好银行、而规模较大的次级债券继续留在坏银行的救助方案出炉后，BES银行优先债券价格大幅上涨，而次级债券价格暴跌：不只是次级债持有人，那些购买了BES银行信用违约掉期(CDS)的投资者同样焦头烂额。因为所有与CDS相关的合约都将进入好银行，这就意味着不会触发CDS违约。受此影响，CDS利差收紧了350个基点。
正如Renta 4 Banco SA分析师Nuria Alvarez所称：
次级债持有人重获新生的几率很小。他们可能损失所有的投资资金。
对BES的救助缓解了市场对欧洲银行业的疑虑，显示出欧盟在面临银行危机之时将采取何种解决思路。
与当年塞浦路斯损害储户和优先债权人利益的救助不同，葡萄牙的救助方式很好地保护了纳税人的利益，而银行股东和次级债持有人受损的利益也相对温和。葡萄牙财政部表示，该行的救援将不用纳税人付出任何代价。
德国市场研究公司Independent Research GmbH欧洲银行业分析师Stefan Bongardt对彭博新闻社表示：
这对该银行股东和次级债权人来说自然是坏事，而对更为广泛的欧洲银行业却是好事。现在，每个人都清楚游戏规则，并消除了市场的不确定性。
对BES银行的救助恰好发生在欧元区向新的银行业监管规则过渡的时期。欧盟收紧了对银行接受政府援助的规则，欧洲央行也对此开展了测试。今年晚些时候，在进行广泛的监管之前，欧洲央行将公布对欧元区主要国家央行的资产负债表评估结果。2016年，更为严苛的破产银行救助规则将启用。
当资金投入陷入破产边缘的银行，欧盟新的救助框架要求这些钱在危机过去以后由私营部门偿还。Berenberg Bank首席经济学家Holger Schmieding也在分析报告中指出：
欧元区系统性危机结束了。尽管还存在一些问题，但现在有了一架上了油的机器来应对。恶性传染风险也成为了过去。
消息出炉后，葡萄牙2年期国债收益率跌至历史最低记录。彭博欧洲银行和金融服务指数(The Bloomberg European Banks and Financial Services Index)攀升0.3%，为三个交易来的首次上扬。葡萄牙基准股指PSI 20股指涨0.98%，收于5854.36点。BES股票仍被暂停交易。
欧盟领导人在2012年曾承诺创建一个欧元区银行业联盟，以避免为了救助问题银行而损害纳税人的利益。在欧元区金融危机最严重的时候，受主权债务和银行业传染风险拖累，曾有五个成员国申请救助。
上个月，BES银行的母公司曝出财务问题，投资者担忧这将牵连葡萄牙再度陷入危机，因此BES股价受累暴跌，并引发全球金融市场动荡。BES银行拥有144年的历史，是葡萄牙第一大银行。
