打压“税收倒置”新规出炉 美企大宗并购有望降温

作者:匿名    来源:中国证券报    发布:2014-09-25 16:00:42    浏览:807

51金融圈

美国财政部日前宣布,将提高美国企业转移至海外的难度,以防止美企利用此途径逃避税收,美国企业通过在美以外的国家“落户”的办法逃避美国高额税收的做法,被业界称为“税收倒置”。

分析人士指出,此项政策对已完成“税收倒置”的企业几无影响,对于正处于“税收倒置”交易过程或正在考虑相关计划的企业影响明显。近来持续火爆的美国企业并购热潮可能有望降温。

打击避税出新规

根据美国财政部发布的新规,如果一家美国企业改组成为海外企业,但原有股东所持股份占新企业的80%以上,那么这个“披着外企名头”的企业将仍被视为美国企业。美国总统奥巴马随后在一份声明中表示:“我们已经注意到一些大型美企计划通过税收倒置的办法逃避应上缴的税款,他们甚至不惜通过削弱自身业务规模的手段来达到此目的。对于财政部出台的打击‘税收倒置’行为我感到高兴,我期待此新规可以扭转一些企业的不良动机。”

事实上,美国财政部此次公布的新规,主要是针对在美国的“冒牌外企”。这些企业只是将公司的注册地转移到海外,而公司管理和股权结构都没有发生变化。所谓“税收倒置”,主要指在美国现行税收制度下,美国本土企业在并购海外公司后,将其总部迁至海外,以规避国内较高的企业税。近年以来,大批美国本土企业通过这一渠道,通过海外并购的方式将企业总部迁至税收较低或几乎零税收的国家。

在新规发布之前,美国国会对该问题密切关注。民主党人几次呼吁立即进行立法,而共和党人则希望推迟到税法全面修改时再来解决此问题。美国跨国企业在海外所持有的国外获利,根据以往的税规,这些获利只要不汇回美国,就可以暂不征税(采用递延纳税规定),这致使美国企业特别是美国跨国企业的海外业务积累了大量的现金,为了把这笔钱花掉,这些美企会选择收购一些同行业的非美企业。

大宗并购或遇冷

相关统计显示,过去10年美国已有50家企业因追求低税收而迁往海外,尤其是医疗保健行业内的公司在海外收购方面表现最为积极。

在美国财政部宣布打击税收倒置交易的政策影响下,截至23日收盘,英国制药公司阿斯利康和夏尔的股价大幅下挫逾5%;美国制药巨头艾伯维股价下跌1.96%,其收购对象英国药企希尔制药股价下挫2.17%;辉瑞制药股价微跌0.43%,柯惠医疗、雅培制药、美敦力的股价下挫均逾2%。

值得一提的是,上述股价受挫的公司均是今年以来实施或欲实施大宗并购交易的公司。今年5月,辉瑞向阿斯利康发起约合1135亿美元的收购交易遭到后者拒绝;今年6月,美敦力与爱尔兰的柯惠医疗达成429亿美元的并购交易;今年7月,艾伯维与夏尔达成了总额约547亿美元的并购交易,并计划于年底完成并购;同样是今年7月,迈兰以53亿美元的价格从雅培公司收购某些仿制药的交易,这项交易涉及到在荷兰设立的溢价用于税收用途的新公司。

为了赶在美国政府出台相关封堵税收漏洞的政策之前,纷纷“出逃”的美企大宗并购交易频繁出现,在今年第二季度美企并购交易额达到1万亿美元,创2007年第二季度以来最高,比今年第一季度的6800亿美元有大幅提升。据数据提供商Dealogic公布的数据,今年以来已有总价值高达1780亿美元的13宗“税收倒置”交易宣布达成。

分析人士表示,随着相关部门出炉限制措施,未来美企的大宗并购交易数额将逐渐下降,并会对一些企业未来的发展路线产生显著的影响。另有业内人士表示,美国财政部对于“税收倒置”行为已经摆出了强硬而明确的态度。在美国财政部公布了一系列新规后,美国银行人士和分析师也表示,预计财政部还会陆续出台更多的政策打击“出逃”美企。


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