连续两日60多亿元的转股资金让身处“风口”的中国银行股价不堪重负。
最新数据显示，中行转债在12月2日，再度大规模转股，共计9.289亿股， 累计转股33.77亿股，占比为22.23%。这也意味着，12月的头两个交易日共计60亿可转债资金选择转股。
“可转债存在明显的转股套利机会，正股往往存在较大抛压。”海通证券分析师张崎表示。比如11月11日，受益于沪港通结算银行的地位，中国银行当日涨停。但当日中行转债转股溢价率在负2.25%附近，巨量转债持有人选择转股。
数据显示，当日共计转股6亿股。这也导致了中行股价接下来的几个交易日，一路走软。
3日中行再度重演了此种走势。受累计的套利盘打压，中行3日开盘便显颓势。此后反弹乏力，在整个银行股午盘走弱的影响下，放量大跌，共计成交62.54亿元，收盘报收3.41元，险守转债赎回价。
虽然走势低迷，但有券商人士表示，中行12月3日可能是近期最大套利抛盘。数据显示，2日，中行转债转股溢价率的为2.68%，较1日小幅收窄，当日转股共计9.289亿股，而1日转股10亿股。
“由于近期银行股大涨，部分套利资金会选择持股而非立即抛售，因此，在3日银行股整体走弱时，累计的获利套利抛盘占比会更大。”一家券商人士表示，昨日中行巨量成交也证明了这点。
收盘数据显示，中行转债转股溢价率收窄至负1%。
“随着转股溢价率的折价缩减，套利空间正在消减，根据此前规律看，周三的转股数量也会有所收敛。”该券商人士表示，这也意味着周四中行正股套利抛售压力将有所减轻。
不过，仅凭借这点，很难判定中行将进入上行通道，博弈仍在持续。
3日收盘后，市场对于银行未来走势，已不是一致的看多声音。“经历了连续放量上攻，银行板块已经积累了相当大的涨幅，未来或出现分化格局。”一家私募人士表示，未来银行股将更加凸显其差异性。
招商证券报告认为，随着“一带一路”战略的推进，中行由于业务经营国际化程度高，将在中国经济对外拓展空间中分享难得的发展机遇。
“对于中行而言，最理想的结局是触发赎回机制，促使转债持有人转股，合理地将资本补充性质从补充次级资本，变换为核心资本。”海通证券张崎表示，按照规则，若实现这样的结局，未来28个交易日中，中行股价还须有13个交易日，收盘价超过3.41元。
对于中行转债的转股溢价率持续为负值，以促使持有人转股的可能性，张崎认为不应该有过多期待。张崎认为，这种较为灵活的转股模式是市场博弈的结果，很难持续，效果也明显弱于触发强制赎回机制。
