国务院推进国有资本优化重组 十万亿资产或入市

作者:匿名    来源:和讯    发布:2015-11-05 09:29:16    浏览:677

51金融圈

改组组建国有资本投资、运营公司。主要通过划拨现有商业类国有企业的国有股权,以及国有资本经营预算注资组建。或选择具备一定条件的国有独资企业集团改组设立。

——《国务院关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》

11月4日,《国务院关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》对外公布。国务院要求,推进国有资本优化重组。清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业,建立健全优胜劣汰市场化退出机制,加快淘汰落后产能和化解过剩产能,处置低效无效资产。

更注重财务投资和收益回报

上述《意见》提出,改组组建国有资本投资、运营公司。主要通过划拨现有商业类国有企业的国有股权,以及国有资本经营预算注资组建。或选择具备一定条件的国有独资企业集团改组设立,以服务国家战略、提升产业竞争力为主要目标,在关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域,通过开展投资融资、产业培育和资本整合等,推动产业集聚和转型升级,优化国有资本布局结构。

以往,国资委作为国有资产监管机构,对国有企业的各项事务,包括经营业绩、人事变动、资本运作等都进行着管理。既当裁判员、又当教练员,不断被外界质疑。

中国企业研究院首席研究员李锦对新京报记者表示,过去的国资委既不像政府,也不像企业和股东。现在要建立的投资经营公司,像是一条隔离带,在国企和政府之间,以免政府手伸得太长,企业就可以真正成为市场独立主体。商业类的国企也就形成了三层的监管框架。

在新一轮国企改革中,监管方向从管资产变为管资本转变,新的国有资本投资、运营公司的管理方式将明显不同于国资委,也将更加注重财务投资和收益回报。

此次《意见》就要求,界定国有资本投资、运营公司与所出资企业关系。国有资本投资、运营公司对所出资企业依法行使股东权利,以出资额为限承担有限责任。

对此,国企改革专家、上海天强管理顾问公司总经理祝波善对新京报记者分析,这是一个积极信号。目前,一级公司对下级公司的管理越来越行政化,什么事情都要管。这种情况下,投资、经营公司就不可能建立起来。此次意见主要是明确了国有资本投资、运营公司的定位,与曾经的国资委不同,更多是以财务投资为主,更加注意收益回报。

地方国资近十万亿资产可能入市

对于资本市场,国有资本的改革始终是备受瞩目的焦点。此次《意见》提出,推进国有资本优化重组。分析认为,除了中央国有资本,地方国资仍有大量资产没有进行证券化,未来可能有将近十万亿的资产进入资本市场。

国务院在《意见》中指出,坚持以市场为导向。加快推动国有资本向具有核心竞争力的优势企业集中。同时,清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业,建立健全优胜劣汰市场化退出机制,加快淘汰落后产能和化解过剩产能,处置低效无效资产。推进国有资本控股经营的自然垄断行业改革,根据不同行业特点放开竞争性业务,实现国有资本和社会资本更好融合。

对此,祝波善认为,这与政府此前发布的改革意见进行了呼应。前些年,国企的日子好过,现在没有了。某种程度上,很多产能过剩的行业,都是由国企造成的。现在正是要清理掉这些资产,也就是“清理退出一批”。

中投顾问宏观经济研究员马遥认为,新发布的十三五规划关于国企改革的提法又一次将国企改革推向市场的风口浪尖,未来改革主要有两个方向。一个是国有企业从管资产为主向管资本为主转变,并健全国有资本合理流动机制。还有一个是加快放开电力、电信、石油等垄断行业的竞争型业务,鼓励民营企业进入。

马遥也表示,国资体系瘦身是国企改革的一大任务,未来大量产能过剩、效率较低的国有企业将面临并购重组。

其中,并购、重组、上市是国有企业资产证券化的主要途径,地方将会大力推动地方国企改制上市。马遥认为,2013年地方国企资产有55.5万亿元,而资产证券化率总体而言不到30%,未来几年很可能会有近10万亿的资产入市,这将带来大量的投资机会。

对此,祝波善也表示认可。今年下半年以来,央企集团层面与上市子公司层面的整合不断上演,一个主要目的即推动整体上市。祝波善认为,上市一方面可以实现混合所有制改革,另一方面,也可以通过资本市场加强对国有资本的有效监管。

国企改革概念股

国企改革目标正在成为股市关注的焦点,特别是在今年一带一路、神创板相继辉煌之后,市场亟需寻找新的题材标题,国企改革作为中国经济改革的重要一环,近期受到了券商的重点关注,有多家券商预测国企改革将接过神创板的大旗,拉动新一波的行情。

国企改革的重要性毋庸质疑,17大上第一次提出发展“混合所有制”,18大上“混合所有制”提法消失,我们可以想象那五年间管理层内部的分歧巨大。从十八大到十八届三中全会,短短一年时间,混合所有制以三中全会核心内容的面目重出江湖,明确提出“积极发展混合所有制”。2013年11月至今,我们一直在期盼顶层设计。经过一年半的漫长等待,上周,国务院批转的《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》明确“推进国企国资改革”,可以猜测,“1+N” 距离瓜熟蒂落正变得越来越近。

国企改革的整体思路比较清晰:

第一步,练外功,以国有资本投资公司和运营公司改革为载体,实现大规模的产业整合以及证券化;

第二步,练内功,通过理顺管理层与董事会以及国资委的关系、实施员工持股、实现管理层的市场化选聘等办法,激发企业内在活力,建设现代企业管理制度;

第三步,搞混合,在防止国有资产流失的前提下,实现混合所有制;

三中全会后一年,几乎每一个省份都出台了或者是拿出了或者是正在酝酿各自国企改革整体的方案和思路。但在去年年底到今年一季度之间的某一个时间,各个地方的进度似乎慢下来,所有人都在等一个东西,就是国企改革整体的顶层设计。一旦出来,相信全国范围内的国企改革将重新换挡,直接驶上高速公路。

中长期来看,国企改革关乎国运,成功的国企改革将为中国安稳跨越中等收入陷阱保驾护航。国企改革更是关系到A股市场未来几年牛市能否继续深入下去的一个关键性的变量。

中短期来看,在住户部门资金直接入市之势已成的背景下,伴随管理层重点查处各类股价操纵行为,高涨幅高股价高估值的公司上行渐渐乏力,国企改革有望接棒成为各路资金的热捧方向。

我们认为两类公司会是特别好的标的,一类公司就是国有资本投资公司,还有一类就是国有资本运营公司,这两类是需要我们高度的重视,所以央企第一批试点名单中涉水国有资本投资公司的标的,值得重点关注。每个省的两类公司试点平台,同样需要重视。


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