央行回应汇率波动: 人民币对一篮子货币保持稳定

作者:匿名    来源:一财网    发布:2016-01-08 11:04:07    浏览:1328

51金融圈

2016开年,人民币汇率不仅没有温和贬值,反而以一种决然的姿态放开了波动。

连日来,央行多次下调人民币对美元汇率中间价。1月7日,央行公布的人民币对美元汇率中间价6.5646,贬值332点。当日,离岸人民币兑美元快速下跌逾600点,一度跌至6.7608;下调幅度为去年8月13日以来最大,创2011年3月底以来新低。

“央行此举在于促进形成境内外一致的人民币汇率,”对外经济贸易大学校长助理、中国金融四十人论坛成员丁志杰对《第一财经日报》记者表示,2015年8月11日央行新闻发言人答记者问时曾表示,推动外汇市场对外开放,延长外汇交易时间,引入合格境外主体,促进形成境内外一致的人民币汇率。目前,除了促进形成境内外一致的人民币汇率,其余几项均已做到。

人民币对美元持续贬值源于什么?1月7日,央行网站接连转发两篇中国货币网特约评论员文章称: “2015年人民币兑美元汇率中间价更加市场化”,“当前人民币汇率对一篮子货币有条件继续保持基本稳定”,“人民币汇率不存在持续贬值的基础。”这也被市场理解为央行对此轮汇率波动的回应。

为何持续贬值

央行转发的文章《2015年人民币汇率对一篮子货币保持基本稳定》认为,当前人民币汇率对一篮子货币有条件继续保持基本稳定。人民币汇率不存在持续贬值的基础。但如何理解2016年开年以来连续的贬值?

“这里的不贬值不是指对美元不贬值,而是CFETS指数不贬值。”招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮对《第一财经日报》记者表示,“要保持篮子稳定,意味着在美元对其他货币升值时人民币必然出现贬值。”

刘东亮解释称,美元、港币在篮子中的总权重约为33%,当如果美元升值时,在人民币对美元汇率不变的情况下,人民币将会对篮子中余下67%的货币升值,必然带来CFETS指数的升值,要维持指数的稳定,就需要人民币对美元和港币贬值,以对冲对其他货币的升值。

1月7日,央行网站再次转发中国货币网特约评论员撰文称,近日受市场对美联储3月份再次加息预期的影响,美元指数经过短暂调整后再次走强,1月6日升至美联储首次加息以来的高点,今年以来升值0.6%。

上述评论员认为在此背景下,做市商参考上日收盘汇率和一篮子货币走势提供的人民币兑美元汇率中间价报价倾向贬值方向,使得最终形成的中间价呈现了一定贬值态势。“应当看到,人民币对美元双边汇率的变化与美元对其他主要货币汇率的变化方向和幅度基本是相符的,人民币汇率对一篮子货币仍保持基本稳定。”

中国金融四十人论坛高级研究员张斌称,如果从汇率背后的政策基本面看,人民币贬值更容易理解。人民币贬值压力背后是资本流出大于流入。他认为,一方面是企业外债去杠杆,另一方面是企业和居民把人民币资产换为美元计价资产。“因为人民币汇率贬值预期,大家都相信人民币要贬值,外债去杠杆和换美元就很自然了。”张斌说。

昨日,中央财经大学金融学院院长张礼卿在接受《第一财经日报》记者采访时表示,近期人民币汇率的大幅下跌主要原因归结为三点:首先是宏观经济基本面的持续下行,再加上美联储加息,资本外流不断加剧,这是导致汇率下行的基本因素,也造成了市场对人民币汇率进一步下跌的预期愈演愈烈;第二,针对资本外流的加剧,外管局相应的加强了跨境资本流动的监管,这些措施本身也加强了市场的贬值预期;第三,近期央行对外汇市场的干预有所减少,某种程度上,也容忍了人民币的进一步下跌。

贬值预期或加剧

实际上从8•11新汇改以来,央行是否在引导人民币贬值的质疑一直存在。“央行在去年8月新中间价形成机制的基础上连续下调人民币中间价下行,在缺乏有效透明的沟通和预期管理的前提下,造成部分市场投资者认为央行可能在主动引导人民币贬值。从而在一定程度上导致市场的过度反应。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对《第一财经日报》记者说,“央行中间价是参考前一天的在岸收盘价,如果收盘价贬的话,严格按照这个机制,第二天的央行中间价也要继续贬,市场看到中间价贬,那可能会继续抛售,如果这种互动形成就会形成螺旋式的贬值。”

“从目前市场的反应来看,人民币的贬值有可能引起进一步贬值的预期。”丁志杰对本报记者表示,贬值已经超过市场预期,但同时也带来了一定“好处”。一方面,短期剧烈贬值使得市场对投资人民币不得不进行重新判断,那些想做空人民币投机的人的风险也就相应地增加;另一方面,贬值在一定程度上也抑制了购汇压力,增加居民持币观望的意愿。此外,央行持有大量外汇储备,此时人民币出现阶段性贬值,使得央行手中持有的美元可以“值个好价钱”,抵消了部分在外汇储备快速成长时所积累的汇兑损失。

“如果存在明显贬值的压力,央行硬扛,短期看是通过干预把汇率稳定,但实际上矛盾积累更多,未来的爆发更厉害,央行现在进一步推动市场化改革的政策取向是非常正确的。在某种程度上,为长期的汇率稳定奠定了很好的基础。”张礼卿如是说。不过,张礼卿认为,想要打破人民币汇率贬值的市场预期,除了继续稳固经济基本面,央行也要加强和市场的沟通。“要让市场明白,汇率市场化的改革,尽管短期之内看到的是人民币汇率的暴跌,但长远来看有助于人民币汇率的长期稳定。”

“让企业不再着急地外债去杠杆,老百姓不再急着换美元,关键是打破贬值预期。央行明确宣布以当前一篮子汇率水平作为中心汇率的宽幅区间管理方案——这也是当前最可取的方案。”张斌称。

如果央行将继续脱钩美元,盯住一篮子货币。那么人民币对美元汇率是否将逐渐被忽视?

交通银行首席经济学家连平对《第一财经日报》记者表示,既不能过于强调关于人民币对美元汇率,又要看到人民币贬值是金融市场和资本市场的连锁反应。“现在我们资本账户还是在受管制,汇率波动和股市波动有一定联动,短期内可能还是心理上的影响,随着波动变大,联动影响会加深。而如果贬值加剧,不排除政策导向和适度合理干预。”


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