近期，国企改革提速迹象明显，相关部门正在加快部署员工持股计划、混合所有制改革、国有资本投资运营公司试点等改革事项，国资委启动了“双百行动”，将选取百户中央企业子企业和百家地方国有骨干企业推进综合改革，打造改革尖兵。此外，多地推进国企债转股，这将有效助推国企去杠杆。
从中央企业积极推进混合所有制改革（简称混改），到地方国有企业不断探索混改，今年以来，作为本轮国企改革突破口的混合所有制改革进一步深入推进。专家指出，未来国有金融机构也将加入混改行列。
目前混改正扎实推进。《证券日报》记者从国资委了解到，目前在中央企业所属企业中，超过三分之二的企业实现了国有资本和社会资本在产权层面的混合。同时，重点领域混改试点正持续深化。在前两批试点企业持续推进实施方案落地的基础上，近期中航工业、中国黄金、中粮集团所属试点企业分别完成引入战略投资者、股份制改制、重组上市工作。此外，第三批试点企业的混改实施方案也在陆续获批。
昨日，盘古智库高级研究员吴琦在接受《证券日报》记者采访时表示，混改的目的在于通过股权多元化，实现公司治理和经营体制的优化。引入民资、外资是推动公司治理和经营机制改革的前提和基础，有效的公司治理和经营体制改革也将为进一步吸引民资、外资参与国企改革创造条件。随着第三批试点方案的陆续获批，国企混改已基本形成全方位拓展、纵深化发展的格局。一方面，涉及行业和企业在不断扩大，另一方面，混改途径也有重要突破。
据悉，国资委要求中央企业及所属企业引资项目均要通过产权市场、股票市场公开进行，保障各类社会资本公平参与中央企业混合所有制改革的权利。今年前7个月，中央企业及央企控股上市公司利用股票市场实施增发、资产重组18项，融资618.78亿元，注入资产476.39亿元；利用产权市场开展转让部分股权、增资扩股项目100项，引入社会资本319.34亿元。
吴琦认为，通过产权市场、股票市场等发现、甄别和选择战略投资者，促进国企改革目标的实现，可以确保国企混改公正、公平、透明地开展，保障各类投资主体的合法权益，特别是在当前我国积极推动金融开放的背景下，通过股票市场、产权市场等可以有效吸引外资参与国企改革，形成有效制衡的公司治理结构；同时，借助产权市场、股票市场等公开市场，也有利于建立健全以市场化为导向的监管、考核、聘用、薪酬、激励等内部激励机制，建立灵活高效的市场化经营机制。
值得关注的是，2018年7月9日，《中共中央国务院关于完善国有金融资本管理的指导意见》正式出台。《意见》提出，继续按照市场化原则，稳妥推进国有金融机构混合所有制改革。加大国有金融机构公司制改革力度，推动具备条件的国有金融机构整体改制上市。根据不同金融机构的功能定位，逐步调整国有股权比例。
“可以看出，未来在竞争性领域，国有金融资本有望逐步减少控制力，混改或是可能的路径。”中信证券研究部研究员杨帆认为，随着混改试点有序推进，未来国有金融资产领域有望迎来混改机遇。
多地国企债转股提速 助推结构性去杠杆
■本报记者 傅苏颖
近期多地国企债转股有提速之势。中鼎国际建设集团债转股暨混改和员工持股增资协议于近日正式签约，债转股金额达到4.5亿元，这标志着江西省国企市场化债转股第一单落地；8月16日，山西省国有企业首批百亿元市场化债转股项目正式签约，这标志着山西省市场化债转股工作迈出新步伐。
对此，苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙昨日对《证券日报》记者表示，债转股、混合所有制改革是国有企业去杠杆的两大途径，国企债转股规模提升，显然有利于国企去杠杆，也是中央确定的结构性去杠杆的主要方向之一。
今年以来，有关债转股的利好政策消息频出，这将助推债转股加速实施。从政策方面来看，国资委正研究制定《关于积极推动中央企业开展市场化债转股工作的指导意见》，推动两家国有资本运营公司积极探索参与央企债转股。
8月29日，中国银保监会召开银行保险监管工作电视电话会议。会议强调，引导银行保险机构以服务深化供给侧结构性改革为主线，进一步疏通货币政策传导机制，推动定向降准资金支持债转股尽快落地。
对此，黄志龙表示，通过定向降准引导资金支持债转股，还需要相应的配套政策。银保监会的政策无疑将起到推动作用。
国资委7月份披露的数据显示，现在国资委重点管控的企业平均负债率同比下降3.3个百分点。此外，18家企业积极稳妥推进市场化债转股，签订框架协议5000亿元左右，现在落地已经超过2000亿元，这也推动了负债率明显下降。
对于后续债转股的进一步推动，有业内人士认为，资金来源仍是债转股推进的一大难题。黄志龙认为，债转股的资金来源一方面需要实施定向降准引导金融机构资金积极参与，另一方面还需要大规模吸收社会资金参与，只有解决了资金来源问题，债转股才能较快落地。
除了资金来源问题之外，黄志龙表示，债转股还需要解决债权、债务双方推进债转股的意愿问题，市场化、法制化的债转股对价问题，以及如何退出等问题。
