3月29日，由四川省上市公司协会、四川省证券期货业协会、四川省投资基金业协会、证券时报社和兴业证券联合举办的“2019年春季中国宏观经济形势报告会”在成都举行。
在会议上，天风证券首席经济学家刘煜辉发表了“容平闭藏，含贞厚德”的主题演讲，带来宏观的市场展望分享。
刘煜辉认为，中国的经济正处于“乾尽坤始”的状态，肯定不是在春生夏长，现在是秋实冬藏，是一个调整、收敛，容平闭藏的状态。
如果改变劳动生产率旧模式下运行的轨迹，想要在更短时间、更高的均衡位置找到中国经济L型那一“横”，只有创造出更多全要素。刘煜辉指出，未来的经济增长不需要更多像房子那样的资本形成，那个方向边际已经接近零。6个单位的信用还不一定有一个单位的GDP新增出来，功耗极大，全是危机因子。
若中国经济增长要创造更多的全要素，那就需要生产出更多的技术资本、人力资本、智力资本、信息资本、知识资本去填充中国未来的经济增长。
在过去二十年快速工业化、城镇化的过程中，资产发生器的引擎是间接融资，能够快速地把储蓄通过银行中介转化为资本形成，生产大量像房子那样的资产，迅速地提升经济的资本密度。
刘煜辉明确指出，在完成中美谈判后，应该降低房地产产业链和黑色产业链的租金，不是降低房租，而是通过改革改变房地产经济模式对资源配置的扭曲和效率挤出，希望由此账户上能够得到一些衰退性顺差效应，以此至少对冲部分中国向美国的账单。
但经济转型需要的技术资本、人力资本、智力资本、信息资本、知识资本银行的肚子生不出来。政策的抓手逐渐聚焦到再造资本形成的新引擎，靠谁——只能靠资本市场。
过去30年中国证券市场历经坎坷，刘煜辉指出，其症结在于一直没有培养出能够承载资本市场核心功能（定价效率、价值发现、创造价值）的市场化主体和制度，没有把经济资源导向最有效率的产业和企业。科创板第一个重要的任务就是适应制度，找到资本市场的两根支柱（集体诉讼和损害赔偿），一定要支撑起中国的未来证券市场基本架构。
