据媒体报道，当地时间5月10日，社交平台Soul正式向美国证券交易委员会提交招股书，申请以 SSR为交易代码在纳斯达克上市，摩根士丹利、Jefferies、美银证券与CICC共同担任承销商。
公开资料显示，soul是新一代年轻人虚拟社交平台，于2016年由张璐创立。在创办soul前，张璐曾是一家欧洲管理咨询公司中国区的合伙人。
从股权结构来看，Soul投资人股东中腾讯持股占比最高。IPO前，Soul管理层持股33.2%，其中张璐持股比例为32%，拥有65%投票权；腾讯全资子公司ImageFrameInvestment（HK）为最大外部股东，持股49.9%，拥有公司25.7%的投票权。IPO后，张璐与腾讯或成最大受益人。
招股书显示，2020年公司营收为4.98亿元，同比增长604.3%；2021年一季度营收为2.38亿元，同比增长260%，该季度整体毛利率为86%。
此外，Soul的DAU已达千万量级，同比增长94.4%，其中73.9%的DAU是Z世代。从2020年7月开始至今，Soul每月的MAU用户增长速度，平均保持在105%以上。
今年一季度，其月均付费用户规模达154万；月均用户付费率达4.8%；每付费用户月均收入达48.6元。
1.靠庞大年轻用户群“突围”老牌社交APP
Soul于2015年上线，2016年11月Soul APP正式发布。
2015年的社交APP赛道是红海一片。当时稳坐陌生人社交第一把交椅的陌陌已经成立四年，还成功上市了。
因为陌陌的上市，互联网掀起一股社交软件创业潮，各种玩法的社交软件呈爆发式增长，仅2014年就有60个项目成立。但是，红海赛道里，能存活下来的寥寥无几。
Soul早期融资时也曾不被看好，一位投资人看完BP后断言：这款产品日活不会超过10万。没想到的是，如今Soul都要去美股上市了。
从招股书看，2019年、2020年，Soul的平均DAU（日活跃用户）分别为330万和590万，平均MAU（月活跃用户）分别为1150万和2080万，增长率为80.7％。2021年3月份，Soul的平均DAU涨到了910万，平均MAU涨到了3320万。
对比来看，截至2020年12月，陌陌主APP月MAU为1.138亿。从用户规模来看，Soul还无法比过先发制人的陌陌。
但是，曾经稳坐陌生人社交第一把交椅的陌陌，正在逐渐失去它的用户。还是从月活来看，截至2019年12月，陌陌的平均月活为1.145亿，但是到了2020年12月，这一指标降到了1.138亿。
而在用户尤其是年轻用户的吸引力上，Soul正在逐渐展现自己的魅力。2021年3月，Soul平均DAU的73.9％在1990年或之后出生。
而且，Soul的留存率也不错。根据招股书，2021年3月使用Soul的用户中，有56.4％的用户在当月至少有15天处于活跃状态；这些用户平均每天保持四次对话，并且在同一个月内每天发送68.3条私人消息。
在Soul上，你能看到大量用户把自己的吐槽、感悟、生活发布在社交广场上，陌生人聚集起来在各条动态下面讨论聊天，这样一来大量优质的内容进一步提升了产品活跃度。
不少女性Souler还表示，相比于一上来就露脸的其他社交软件，Soul这边则不需要露脸，更看重的是能不能聊得来，对女性友好一些。
2.做年轻人的“孤独生意”
在当下的资本逻辑里，平台价值更体现在用户的构成上，不单是用户的规模。一个例子是B站的用户量级虽然不及爱奇艺，但二级市场给予了B站更高的期待，原因之一就是资本认为B站的年轻用户群体具备更大价值。
Soul显然也是想抓住这一财富密码。除了用数据强调用户群体的年轻化之外， Soul招股书中还花了许多篇幅来论证其为何能引起年轻群体的兴趣。
一个关键点是“虚拟身份”。Soul与绝大多数陌生人社交平台相区别的一点，是其为用户建立起了一个脱离现实世界的虚拟身份，用户们不使用真实头像，而是必须使用“捏脸”功能捏出一个自己理想化的虚拟形象，即便是在后续上线的视频匹配、Soul拍相机等功能中，Soul也通过“脸基尼”的方式让用户的真实形象能够得到隐藏。
Soul的设计之初显然不曾预想到“元宇宙”的概念，但Soul确实恰到好处地踩中了这一风口。戴上虚拟“面具”之后，用户可以在Soul平台上更加无压力地进行表达与社交，尤其是在“万物皆可卷”的当下，Soul一定程度上确实成为了年轻人们逃避现实压力的“虚拟乐园”。
陌生人社交与虚拟身份的加持下，Soul平台呈现出较高的用户活跃性，并在社交的基础上体现出一定的社区属性。
归根结底，Soul做的还是年轻人的“孤独生意”，其通过切合Z世代喜好的二次元虚拟形象，帮助年轻人摆脱现实压力，寻求同圈层中的认同感、陪伴感。
即便抛开“元宇宙”的概念，对年轻人需求的精准捕捉，以及社交、高活跃、Z世代等属性，也足够Soul讲出一个好听的故事。
3.还未在Z世代手中赚到钱
故事是动听的，但现实情况是，Soul尚未能从其引以为豪的Z世代手中赚到钱。重视“精神和灵魂”的Soul，因为缺少荷尔蒙驱动，因此被认为缺乏变现能力，遭到部分投资人看空（不包括腾讯）。张璐去年透露，Soul其实已经略微盈利，但现阶段赚钱并非Soul的“最优先级目标”。
Soul收入主要有两大来源，一是增值服务，即用户购买会员或虚拟货币享受会员专属服务产生的收入；其二则是广告收入。2019年，Soul甚至还未有广告变现。2020年开始，平台开始以增值服务及广告投放两端服务进行变现。
然而，从付费率和最终盈利结果看，Soul的变现只处于起步阶段。首先，按付费率统计，2019年及2020年，平台月均付费用户数量分别为26.89万及92.93万，每名付费用户贡献21.9元及43.5元收入，对应两个年度的MAU 1150万及2080万，付费率分别是2.33%及4.47%。
对比美股上市的另一款陌生人社交应用陌陌（MOMO.US）。财报显示，公司2020年12月主APP（即陌陌）MAU为1.138亿，季度付费用户数量为900万，付费率为2.63%。再加上探探付费用户的380万，陌陌第四季付费用户总数为1280万。
同期，陌陌（含探探）产生的直播服务收入及增值服务收入分别是23.3亿元及14亿元（合计37.3亿元），折算每名付费用户每月贡献的收入是97元。
由此不难看出，目前的Soul在付费率上与陌陌相当，但在每名用户贡献收入方面还远远比不上陌陌。
而从最终盈利结果来看，Soul目前仍处于亏损阶段。2021年第一季，公司总收入为2.38亿元，收入成本为3412.5万元，营销费用高达4.7亿元。最终，Soul净利润录得亏损4.1亿元，较2020年同期的亏损6515.3万元扩大超过五倍。
公司亦在招股书中表示，其运营费用中销售及营销费用占了大头，最主要的营销支出便是广告费用。公司在各种日常移动APP中投放大量广告宣传Soul APP，导致产生了较多的营销费用。
还在砸钱打开知名度阶段的Soul现金流亦呈现典型的互联网平台烧钱阶段特征，经营活动现金持续流出，现金流主要依赖投资活动净流入及融资活动的外部融资。今年第一季，因为经营活动现金净流出过多达1.52亿元，Soul现金及现金等价物减少1.5亿元至4.75亿元。
4.小结
Soul显然是缺钱了，此次赴美上市Soul计划融资约2亿美元，约合12.8亿人民币，以一季度的亏损额度来看，这钱也只够Soul烧三个季度。
即使有腾讯等大股东坐镇，Soul目前的资产情况究竟能否支撑起其建设社交元宇宙的愿景，前景充满了不确定性。
被Z时代选择是一种幸运，但究竟能不能从Z世代手中赚到钱，这才是需要被考验的“灵魂”。
