A股的信仰大约就是生命不息，折腾不止。按加料鸡汤的说法是，明天是值得期待的，因为你永远也预料不到明天会发生什么。话是这样说，当美好的明天貌似真的到来之时，要么看不出来，要么看起来就跟出门忘吃药一样。券商股全行业暴涨三天，市场突破3500点，今天收盘已站稳3600点。市场在大多数人还没反应过来的时候，迅速地换上了另一副面孔。当然，她也可能是骗你的。
历史数据表明，大佬被抓之后，牛市就不远了。这当然是个似真似假的玩笑，但是在似是而非的利好和消息里，天量的交易引来疯狂的买盘，买盘的火爆引来融资的剧增，放大的杠杆再次推动股价的上涨。巧合也好，敲打也好，周五收盘之后，证监会宣布对7家证券期货经营机构做出了行政监管措施，其中包括3家券商，银河证券、申万宏源、中信建投都被暂停新开证券账户一个月。当天，IPO重启确定，到底是指数的暴涨导致新股发行提前开闸，还是说总有人先知先觉也好，总之已既成事实。
新股发行重启
在投资者眼中，传统意义上的IPO重启对A股而言绝对是大利空。但是从历史统计结果来看，新股发行单一因素对二级市场的影响幅度相对有限，后市表现不一。数据显示，恢复IPO首个交易日涨跌概率不是很明显，但后几个交易日下跌概率达66.67%，随着利空消息慢慢消化，后一个月上涨概率有了很大提升，下跌概率降为30%左右。在IPO时发时停的历史中，这已经是第九次开闸了：
第一次 1994年7月-1994年12月，重启后延续下跌。
第二次 1995年1月-1995年6月，重启后小幅下跌。
第三次 1995年7月-1996年1月，重启之后大幅上涨。
第四次 2001年7月-2001年11月，重启之后震荡下跌。
第五次 2004年8月-2005年1月，重启之后延续单边下跌。
第六次 2005年5月-2006年6月，重启后大涨大跌。
第七次 2008年12月-2009年6月，重启之后大幅下跌。
第八次 2012年10月-2014年1月，重启之后探底反转。
总体来说，以往“暂停、重启IPO不是市场的拐点标志，却往往成为市场上涨或下跌加速剂。”
游戏规则改变
与以往不同的是，伴随此次重启的还有一项重大变革——取消新股申购预先缴款制度，改为确定配售数量后再缴款。
在此次IPO重启之前，投资者打新除了需要有对应交易所的股票市值外，最重要的是要有钱，资金越多中签概率就越大，那是一个大资金的逐利打新游戏。取消新股申购预交款政策，对于打新资金来说无疑是一场巨变。一位曾经的“打新专业户”直言，打新将进入3.0时代。
新的市值配售政策不再需要投资者预留资金用于申购新股，因此投资者持有股票越多，中签的概率就越高。“买股票送彩票”——这一玩笑式的说法，被很多投资者视为对新政策最精辟的解读。
在经历了6月以来的急跌之后，即使A股市场逐渐稳定，但是很多投资者持仓比例仍很低。中登公司最新公布的数据显示，截至上周末，A股投资者数量为9621.6万，其中，持仓投资者的数量仅为5090.58万。正因如此，在IPO重启尘埃落定后，市场上立刻出现了蓝筹股将迎来投资机遇的判断——其中逻辑在于，有意愿打新的资金，必须要配置一定规模市值的股票。
收益率可能降低
同时，有公平的地方难有预料之外的收益。新股重启确实使得一度无新可打的打新基金重新回到投资者的视野，但由于游戏规则的改变以及市场状况，预计打新基金很难再现上半年的高收益。而且取消预缴款的政策，使得打新基金空仓打新优势不再，规模为王时代也一去不复返。
在原有规则下，打新基金可以利用资金规模优势保证网下中签新股，规模越大的打新基金获配成功率越高，但新的发行规则下，规模越大反而将成为沉重的负担。取消2000万股以下新股网下发行也使得打新基金减少了不少获配新股的机会。
此外，发行价格也存在较大不确定性。在原有发行下对发行价格进行了严格的窗口指导，这也是打新成为无风险投资的主要原因，但新的发行体制下一旦放开发行价格指导，改为市场化定价，则一二级市场存在的无风险套利机会将大大缩水。
