2018年大部分时间，加密货币都在下跌，投资者渴望美国证监会(SEC)尽快批准比特币ETF上市，从而向加密货币资产注入些许活力，以及提高这种资产的法律地位。
然而，8月下旬，美国证监会粉碎了投资者的希望，否决了9份比特币ETF申请，其中包括ProShares、Direxion以及已数次被拒的Winklevoss兄弟的申请。且在一个月前，美国证监会重申近期不会批准比特币ETF，该监管机构主席杰伊·克莱顿(Jay Clayton)表示，由于加密货币市场缺乏充分的监管，比特币ETF在短期内不太可能被批准。
事实上，美国证监会在整个2018年都在加强对数字货币资产的审查。尽管不时会有一些好消息传出，比如俄亥俄州在11月底宣布，企业可使用比特币缴税，但大部分消息仍给加密货币行业蒙上了阴影。
监管机构对欺诈性质的首次代币发售(ICO) 的打击力度越来越大，一些为加密货币代言的明星也因没有披露其有偿代言属性而遭到处罚，例如美国职业拳击手弗洛伊德·梅威瑟（Floyd Mayweather）和音乐制作人DJ Khaled分别被美国证监会处以60万美元和15万美元的罚款。
过早监管恐造成负面后果
世界其他地区的监管机构是否会效仿美国的做法，更严格地打击加密货币这种新兴技术的不当应用行为？为去中心化交易所提供跨链基础设施建设的服务提供商Quanta的创始人兼董事总经理Quoc Le指出，由于美国是世界上最大的经济体，随着加密货币不断得到应用，即便只在州一级，美国证监会也将收集到更多数据，从而为美国制定更平衡、更先进的加密货币法规。
但Quoc Le还强调，正因为美国对加密货币的监管最终可能对当地和全球市场产生影响，所以美国应该深思熟虑、谨慎行事。
Quoc Le认为，如果美国证监会在没有充分了解所涉细节问题的情况下，过早地提出了具体的加密货币监管措施，将产生深远的不利影响。不论是对美国投资者，还是对任何关注美国证监会举措的其他国家，过于严格的监管可能会抑制经济增长，而过于宽松的监管可能会导致混乱。
“美国证监会目前对加密货币市场采用的是传统的证券法规，这些法规开始显露出并不适合加密货币市场的迹象。我很高兴看到州一级的监管创新。像俄亥俄州这样的地方…已经很久没有出现了。更加渐进式的加密货币监管举措将成为新的竞争优势，推动区块链成为带动地方经济发展的重要手段。”
区块链支付网络Celsius的首席执行官Alex Mashinksy表示：
“我们认为美国证监会将继续阐明在数字货币领域哪些行为是可接受的，哪些行为是不可接受的。虽然许多ETF申请被拒，但美国证监会阐明了他们希望在这些产品中看到什么，以进一步保护投资者。”
Mashinksy还表示，随着加密货币行业走向成熟，适当的监管措施和监管机构将有助于创建可持续产品，同时保护投资者资产。届时，美国证监会可能会放宽要求。
但这需要监管机构更清楚地了解加密货币是什么，以及这些加密货币在金融市场中所扮演的角色。Mashinksy以近期的Blockvest ICO案件为例，说明了美国的监管格局仍然令人困惑。
美国证监会禁止ICO，但法院推翻了禁令
10月，美国证监会叫停了Blockvest LLC的BLV代币发售，并称Blockvest进行的发售活动属欺诈，违反了《证券交易法》。对此，Blockvest向法院提起上诉。11月末，美国地方法院推翻了美国证监会的禁令，法院表示美国证监会未能证明证券交易规则适用于这些加密货币。
然而，这不意味着BLV及其母公司不存在问题，问题确实存在。不过，Mashinksy指出，法院推翻了美国证监会的禁令是因为法规不够明确以及美国证监会的角色定位：
“美国法院推翻了美国证监会将Blockvest视为证券的裁决，这提醒了该监管机构，它的工作是执行，而不是解释法律。传统上，美国证监会对证券和ETF的性质不持看法，因为它的主要职能是确保发行人在向投资者推介此类产品时，遵循最佳做法。”
Mashinksy认为，越来越多的案件最终会由法院盖棺定论。Mashinksy还强调，需要制定新的法律，来澄清监管机构该如何处理ICO和证券代币发售(STO)。Mashinksy还希望有更明确的指导方针，说明哪些衍生品可以发行，如ETF和ETN。不过，Mashinksy指出，“考虑到最近的价格波动，我认为美国证监会可以捍卫自己的立场，保护不成熟的投资者，以免他们跳进加密货币这个深坑。”
